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【方正建材建筑】8月点评:经济持续复苏,建材迎来旺季

2020-09-18 1888
分类: 电商动态

根据国家统计局统计,1-8月建筑及装潢材料商品零售额同比降低8.7%,降幅收窄1.0%。我们认为伴随地产销售的复苏、期房交房的限制以及潜在旧改项目的增量需求,地产后端需求有望逐步复苏。

【方正建材建筑】8月点评:经济持续复苏,建材迎来旺季

核心观点

水泥:投资数据向好,行业旺季进行时

2020年1-8月全国水泥累计产量14.42亿吨,同比降低2.1%。2020年6月中下旬以来南方区域水泥市场进入淡季,价格出现季节性的回调,目前行业已经全面进入旺季,水泥价格底部回升,目前价格已经完全填补单季调价形成的缺口,迎来旺季行情。

水泥板块依然建议关注:

1、当下需求旺盛的华东区域水泥龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、万年青、华润水泥、塔牌集团;

2、基建需求旺盛且弹性较大的北方水泥标的天山股份、祁连山、宁夏建材等。

玻璃:产量继续回升,行业盈利维持高位运行

我们认为9月份行业供需基本平衡,下游维持刚性采购为主,玻璃库存整体已经降至合理水平,价格在经过现阶段的整理消化之后有望继续提升。建议关注旗滨集团、信义玻璃,行业盈利水平将会继续维持在较好水平,公司业绩有望不断改善。

消费建材:集采需求持续释放,竣工端需求有望改善

根据国家统计局统计,1-8月建筑及装潢材料商品零售额同比降低8.7%,降幅收窄1.0%。我们认为伴随地产销售的复苏、期房交房的限制以及潜在旧改项目的增量需求,地产后端需求有望逐步复苏。建议关注竣工端建材龙头北新建材、伟星新材;继续关注受益于精装房渗透率提升、地产集采比例提升的细分建材龙头东方雨虹、帝欧家居、蒙娜丽莎、三棵树、亚士创能、永高股份。建议重点关注帝欧家居,收入阶段性承压不改长期业绩增长趋势,预计2021年将会体现出较好的业绩弹性,当前市场价值被低估。

玻璃纤维:行业景气度持续回升

玻璃纤维及制品行业PPI2020年8月份较前月97.7上升至98.9,该指数从2019年11月开始底部回升。我们认为从2020年下半年开始,伴随国内和海外需求的恢复,经济复苏,玻纤价格有望持续回升。大企业有部分供应增量,头部企业优势有望得到巩固,建议关注中国巨石、长海股份。

风险提示:基建项目落地不及预期,地产需求不及预期,行业盈利不及预期。

正文如下

1、水泥:投资数据向好,行业旺季进行时

根据统计局数据,2020年1-8月全国水泥累计产量14.42亿吨,同比降低2.1%。其中,8月单月产量2.25亿吨,统计局口径同比增加6.6%,环比上升3.2%(19年8月环比增长0.1%),8月单月产量维持高位。从累计数据看,以水泥产量代表的水泥需求持续改善,单月数据较好,我们判断原因包括:

1)房地产赶工拉动;

2)基建投资拉动;

3)7月天气因素影响的需求释放。

下游需求角度看,1-8月固投(不含农户)同比下降0.3%,较前值降幅收窄1.3个百分点。地产方面,房地产开发投资1-8月累计同比增长4.6%,较前值增幅扩大1.2个百分点,其中东、西、东北部区域房地产开发投资单月均实现正增长,东部地区单月增速达15.4%;房屋新开工面积累计同比下降3.6%,降幅持续收窄,前端需求恢复可观。施工维持正增长,2020年1-8月累计同比增速3.3%,累计增速环比前值上升0.3%;从新开工、施工角度看,新开工逐步恢复,施工增速整体延续正增长,水泥需求具备一定支撑。

基建方面,2020年我国基础设施建设有望取得较大进展,部分区域、领域基建补短板需求仍有较大潜力,结合2020年专项债额度有望进一步提升、新增专项债高比例用于基建领域的背景下,看好全年基建投资增速,在房屋新开工增速放缓的背景下,水泥需求有望得到对冲。1-8月基建投资不含电力口径同比下降0.3%,降幅比前值收窄0.7个百分点,铁路运输业投资增长6.4%,增幅比前值扩大0.7个百分点;道路运输业投资增长2.9%,增幅比前值扩大0.5个百分点。基建投资持续恢复,铁路、道路投资继续发力,看好下半年基建需求进一步释放。

【方正建材建筑】8月点评:经济持续复苏,建材迎来旺季

基建、旧改投资提振需求,专项债券扩容保障资金,建材迎来资金、需求双利好。5月22日,十三届全国人大三次会议开幕会在人民大会堂举行,国务院总理李克强作政府工作报告。根据政府工作报告,今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元,比去年增加1.6万亿元。截至8月底,经全国人大批准的3.75万亿元新增地方政府专项债已发行2.89万亿元,完成全年计划的77.3%,对应对疫情影响、扩大有效投资、稳住经济基本盘发挥了积极作用。投资规模的增加有助于带动相关建材行业的需求。

2020年6月中下旬以来南方区域水泥市场进入淡季,价格出现季节性的回调,目前行业已经全面进入旺季,水泥价格底部回升,目前价格已经完全填补单季调价形成的缺口,迎来旺季行情。水泥板块依然建议关注:

1、当下需求旺盛的华东区域水泥龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、万年青、华润水泥、塔牌集团;

2、基建需求旺盛且弹性较大的北方水泥标的天山股份、祁连山、宁夏建材等。

【方正建材建筑】8月点评:经济持续复苏,建材迎来旺季

【方正建材建筑】8月点评:经济持续复苏,建材迎来旺季

2、玻璃:产量继续回升,行业盈利维持高位运行

2020年8月全国平板玻璃产量8274万重箱,同比上升11.2%;1-8月平板玻璃累计产量6.23亿重箱,同比上升1.0%,产量增速继续提升;需求方面,1-8月全国房屋竣工面积累计同比降低10.8%,环比前值降幅微幅收窄,预计四季度竣工端需求有望逐步释放。

【方正建材建筑】8月点评:经济持续复苏,建材迎来旺季

根据中国玻璃期货网数据显示,截止2020年8月底,在产玻璃产能94662万重箱,环比上月增加约1320万重箱,同比去年增加852万重箱。月末行业库存3993万重箱,环比上月减少649万重箱,同比去年增加189万重箱。月末库存天数15.40天,环比上月减少2.75天,同比去年增加0.6天。8月福建新福兴二线1100吨新建点火,河南中联搬迁线600吨新建点火。浙江福莱特二线600吨,安徽蓝实集团一线600吨,信义玻璃(江苏)有限公司二线600吨冷修复产。湖北三峡新型建材公司三线700吨冷修停产。预计未来产能仍将出现边际增量。

我们认为9月份行业供需基本平衡,下游维持刚性采购为主,玻璃库存整体已经降至合理水平,价格在经过现阶段的整理消化之后有望继续提升。建议关注旗滨集团、信义玻璃,行业盈利水平将会继续维持在较好水平,公司业绩有望不断改善。

3、消费建材:集采需求持续释放,竣工端需求有望改善

战略集采方面,公司持续聚焦百强地产,目前公司与万科、恒大、碧桂园、绿地、新城、中海、融创、龙湖、蓝光、金科、上坤地产、世茂、当代、华夏幸福、中南置地、富力等大型房地产开发商建立了长期战略合作关系,公司对大型地产商的销售快速增长;另一方面,公司积极拓展经销商业务和外贸业务,经销商业务方面,继续加大经销商开发力度,“百家千万”防水精英培育计划效果显著,渠道的广度和深度不断拓展,外贸业务继续保持了稳健发展势头,出口国家和地区继续增加,公司产品已出口60多个国家或地区,出口产品类别也呈现多元化趋势。

【方正建材建筑】8月点评:经济持续复苏,建材迎来旺季

4、玻璃纤维:行业景气度持续回升

玻璃纤维及制品行业PPI2020年8月份较前月97.7上升至98.9,该指数从2019年11月开始底部回升。我们认为从2020年下半年开始,伴随国内和海外需求的恢复,经济复苏,玻纤价格有望持续提升。大企业有部分供应增量,头部企业优势有望得到巩固,建议关注中国巨石、长海股份。

【方正建材建筑】8月点评:经济持续复苏,建材迎来旺季

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文章来源:来自方正证券研究所于2020年9月16日发布的报告《8月点评:经济持续复苏,建材迎来旺季》;

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