行业基本情况和发展历程
1、行业定义和分类
珠宝首饰是指以贵金属、玉石、宝石等为原料加工而成的佩戴饰品、工艺品及艺术藏品。按产品材质划分为黄金首饰、钻石首饰、玉石首饰和其他，黄金首饰可再进一步细分传统足金、硬金、古法金等，具体如下：
2、行业发展历程
以黄金首饰行业为代表，我国珠宝首饰行业发展大致可分为四个阶段：
（1）发展期（1982年-2002年）
我国珠宝首饰行业经历自萌芽到初步发展的阶段。1982年中国内地恢复黄金零售，是我国黄金首饰行业现代化发展的起步。1993年中国人民银行出台政策将黄金价格由固定定价改为浮动定价，对珠宝首饰行业进行黄金市场化改革。2002年上海黄金交易所开业，有助于市场参与者在国家级市场上从事黄金交易。
（2）成熟期（2003年-2013年）
我国黄金首饰行业迎来飞速发展的十年。央行停止执行包括黄金制品生产、加工、批发、零售业务在内的26项行政审批项目，标志着黄金、白银等贵金属及制品从管理体制上实现了市场的全面开放。早期发展阶段，消费者更加注重黄金的投资属性。
（3）调整期（2014年-2019年）
中国珠宝首饰行业进行调整。经历过2013年全球金价大幅下跌而引发的抢金潮，2014年之后黄金价格依旧持续走低，黄金消费逐渐回归消费需求。2017年，金价回升企稳，黄金首饰行业个性化消费趋势凸显，促使企业提升其产品的研发设计能力。
（4）复苏期（2020年至今）
2020年受宏观经济调整因素影响，中国珠宝首饰消费受到较大抑制，随着2023年外部不利因素的消除，消费持续回暖，且2023年以来金价上行提高了消费者对黄金的投资需求，消费者对黄金消费的热情上涨。与此同时，新工艺、新场景的出现，共同带动行业重返稳健增长的态势。
行业特点和发展趋势
1、我国珠宝首饰行业市场容量超7,000亿，以黄金、钻石和玉石类产品为主
2020年，受宏观经济因素影响，珠宝首饰行业的发展受到一定冲击。2021年起，随着宏观经济持续保持正向发展，经济逐渐复苏，国内珠宝首饰行业市场规模呈现比较稳定的上升趋势，最近两年稳定在7,200亿左右的市场规模（下图）。其中，黄金类首饰在我国珠宝产业中仍占据较大份额，2022年销售额占比达57%，其次是钻石类首饰和玉石类首饰，2022年销售额占比分别为占比分别为11%和21%。
珠宝首饰行业不同细分品类近年的发展概况简述如下：
2、头部品牌渠道快速扩张，推动行业集中度不断提升
对于珠宝首饰企业来说，终端渠道的曝光增加能够提升品牌知名度，而品牌知名度的提升可以带动其销售，进一步增加终端渠道的覆盖。这促使综合类品牌的渠道快速扩张，推动行业集中度不断提高。
2018年以来中国内地珠宝行业的CR10逐年增加，从2018年的约20%增长到2022年的超过30%，未来随着无品牌和小品牌的市场空间被进一步挤压，头部珠宝品牌有望进一步提高市场份额。
3、市场形成外资、港资与内资品牌并立的局面，因定位不同呈现多层次竞争格局
现阶段，国内珠宝首饰行业竞争格局如下：
我国珠宝首饰行业的高端市场主要被外资品牌所占据，该等品牌多具备较长的历史积淀，在品牌影响力上具备较显著的优势。中高端市场竞争激烈，以港资品牌及国内品牌为主，全品类布局的综合类珠宝首饰品牌凭借渠道数量优势以及产品多样化优势而发展迅速，但随着消费者对专业化、品质化、个性化的产品需求日益增强，越来越多定位专业化和差异化的特定领域专注品牌脱颖而出，带来了行业竞争格局的新变化。
4、企业根据品牌定位呈现出不同的商业模式
不同品牌定位的珠宝首饰企业，在发展过程中逐渐形成不同的商业模式，大体可以分为两种类型：
（1）渠道驱动型：广且深的渠道搭配全品类产品实现人群广覆盖
通过快速扩张建立全国范围的销售渠道能够覆盖广泛的消费市场，是主流品牌的发展关键要素。渠道数量的优势能充分发挥品牌营销的规模效应，珠宝首饰企业在品牌营销上的投入能够让全国终端门店受益，形成品牌和渠道的良性互动。
近年来头部企业渠道的争夺进入白热化阶段，第一梯队代表企业的门店数量达3700-7000家，形成了较强的渠道和品牌优势。
（2）品牌或产品驱动型：打造品牌或产品的差异度实现高溢价
精品类品牌不在渠道数量上与综合类品牌竞争，而是依托品牌理念的深化或产品的差异化，满足消费者日益增长的专业化、品质化、个性化需求，从而实现较高的品牌或产品溢价。
如迪阿股份塑造了“男士一生只能送一人”的独特品牌理念，并通过新媒体渠道高效传播，在消费者心中形成了独特的品牌情感内涵，凝聚了大量粉丝的同时持续优化品牌运营，扩大品牌传播效果。迪阿股份品牌驱动模型
核心观点总结
我国珠宝首饰行业拥有超7,000亿的市场容量，目前市场形成了外资、港资与内资品牌并立的局面，因品牌定位不同呈现多层次竞争格局。渠道拓展能力、品牌/产品影响力是珠宝首饰企业发展的核心驱动力。本报告通过研究，将国内珠宝首饰企业根据商业模式分为两种类型：以广而深的渠道覆盖、多矩阵的产品覆盖、满足最广大消费者需求获取高周转率的综合类品牌，以及以品牌或产品驱动获取高毛利率的精品类品牌。
从投行视角而言，国内珠宝首饰企业呈现出综合类品牌领先发展，精品类品牌逐步补位的发展路径。综合类品牌在渠道数量上拥有关键优势，占据主要的市场份额，如国内的老凤祥、中国黄金、中国珠宝、周大生、周六福等。
精品类品牌企业依靠其独特的品牌理念或产品特点打造差异化优势，成为细分市场的新起之秀，如中信建投证券所服务的迪阿股份和老铺黄金。综合类品牌已在渠道端建立较为显著的竞争优势，而随着消费者需求的升级，品牌理念突出、差异化优势明显的精品类品牌企业或将迎来进一步的发展。
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